10x Research：以太坊复苏面临压力，持续的结构性弱点依然存在，但可能出现转折点。

  简单来说

  10x Research 指出，以太坊在结构性弱点的影响下复苏有限，并警告称，这种加密货币可能正接近一个关键的转折点。

  10 倍研究一家服务于财富管理机构和加密货币服务提供商的数字资产分析公司发布了一份报告，评估了当前加密货币市场的状况，并重点关注了以太坊。分析表明，过去五年以太坊的价格上涨幅度有限，一直徘徊在上一个市场周期首次达到的 2,000 美元附近。

  该公司指出，自 11 月以来，其前景一直保持谨慎，理由是链上活动低迷，限制了需求，降低了 ETH 持有者的价值积累。

  尽管以太坊价格长期停滞不前，但近期较2025年8月的峰值下跌了约57%，这使得分析师认为该资产相对被低估，尤其与同期下跌约42%的比特币相比更是如此。该报告强调，即使面临重大损失，以太坊的持续增持趋势依然存在，其中包括以太坊专属国库工具估计高达80亿美元的资金缺口。

  此外，以太坊网络上 USDT 的发行量最近超过了 Tron，这进一步增强了谨慎乐观的局面，也重新燃起了人们对以太坊能够从稳定币的更广泛扩张中受益，并在日益链上的金融基础设施中确立核心地位的期望。

四月通常是以太坊表现强劲的月份，但分析师强调市场风险上升。

  截至发稿时，以太坊 (ETH) 交易价格为 2,124.13 美元，日涨幅超过 4%。根据 CoinMarketCap 的数据，加密货币总市值约为 2.36 万亿美元，总交易量在过去 24 小时内大幅增长。

  自 2025 年 8 月以来，以太坊尚未录得月度正收益，这延续了该加密货币的低迷表现。历史上，4 月份通常是以太坊表现相对强劲的月份，平均收益率约为 18%，中位数收益率超过 9%。然而，当前的市场状况表明，进入 4 月份的风险较高。

  据 CryptoQuant 分析师 Darkfost 称，投机活动目前在以太坊市场中占据主导地位。衍生品未平仓合约量已达到约 6.4 万枚 ETH，接近 2025 年年中创下的 7.8 万枚 ETH 的前期峰值，其中约 36% 的交易集中在币安平台。与此同时，现货与期货的交易量比率已降至历史低位，表明杠杆投机（而非自然现货需求）是价格波动的主要驱动力，这种动态增加了因快速平仓或清算而导致价格剧烈波动的风险。

  这种投机倾向还体现在两种最大加密资产之间的资金流动分化上。比特币通过交易所交易基金（ETF）吸引了约1.3亿美元的资金流入，而以太坊在过去一周则经历了持续的资金流出，凸显出机构需求存在显著缺口。

  在期权市场，交易员似乎预期短期上涨空间有限。分析平台Bit指出，尽管地缘政治不确定性持续存在，但波动性仍在收窄，这促使市场明显转向卖出以太坊的看涨期权——这种仓位配置反映了市场普遍预期，即短期内持续上涨的可能性不大。